交易所酝酿放开中小企业私募债

沪深交易所中小企业私募债开闸已满两年。近日，《金证券》从中小企业私募债主要承销券商处得知，交易所方面酝酿“全面放开中小企业私募债”，预计月份有望出具体政策。自2012年6月交易所中小企业私募债推出以后，市场冷暖一波三折，今年以来更是出现了发行儿童白癜风的缘由量逐月递减的情况。中小企业私募债新政能否为其赢得新的市场空间，值得期待。两重放开《金证券》了解到，交易所对中小企业私募债发行政策的调解主要集中在两个方面：1是故意将中小企业私募债的发行向所有企白癜风怎样治最好业放开，未来将不对发行企业的范围做限制，大企业与小企业都可以进行发行；2是可能放开此前对行业的限制。2012年6月沪深交易所在各自发布的“中小企业私募债业务试点办法”中都明确要求，中小企业私募债券的发行人为未上市中小微企业。具体来说，是指符合《关于印发中小企业划型标准规定的通知》规定的，但未在沪深交易所上市的中小微型企业，且发行人暂不包括房地产企业和金融企业。中小企业私募债主要承销券商方面对《金证券》暗示，预计月份，交易所方面将给出具体的信息。例如在是否是放开行业、放开哪些行业的问题上，交易所可能有更细致的推敲。据了解，个别得知相干消息的券商，在中小企业私募债承销业务方面已开始与交易对手进行沟通，期望政策放开后获得更好的合作。“零发行”中小企业私募债发行政策的调解，事出有因。自2012年6月交易所中小企业私募债推出以后，其市场表现就一波三折。从最初被冠以“创新”名头遭受市场哄抢，到推出三个月后陡然遇冷，再到借助基金、银行等机构通道委曲“偷生”，中小企业私募债产品几近成了鸡肋。“赚不到钱，又不能丢掉。”沪上一家券商中小企业私募债一线业务人员告知《金证券》。今年以来，中小企业私募债的发行和交投情况恍如更不乐观。据统计，去年月份的中小企业私募债发行量是116单，但今年月份中小企业私募债发行量已缩减为78单，并呈逐月递减之势。“最不能理解的是4月份和5月份，4月份只有4单，5月份发行单数竟然是零。跟去年不能比，去年单月最少的也有4到5单的样子。”中小企业私募债主要承销券商方面资深人士对《金证券》泄漏。上述中小企业私募债一线业务人员，将目前中小企业私募债发行与交投现状的缘由，归结为“发行方中小微企业资质差，担保难，风险大，发行工作不好做”、“变现不容易，交投手续和交投平台都有限制”。寄望银行《金证券》了解到，目前券商在承销中小企业私募债上，交易对手主要是券商资管、公募基金资管和银行理财产品。其中，券商资管和公募基金资管接盘中小企业私募债产品，主要是为了快速做高资管产品收益，配置情况其实不固定。“券商或公募基金的资管产品，如果即将到期还未到达预期收益，就会来收私募债做配置，因私募债较其他债种属于高收益产品，所以可以让资管产品短时间迅速提高账面收益。”深圳一名公募人士介绍。据了解，目前中小企业私募债的年化收益约在9.5左右，较城投债、公司债平均高出个百分点左右。券商在承销中小企业私募债上，和银行方面的合作也日益面临窘境。随着监管部门对银行非标资产管理的收严，银行理财产品对接中小企业私募债变得困难。需要说明的是，目前国内私募债的发行平台主要分为3类，除交易所的中小企业私募债，还有银行间私募债和股权交易所发行的私募债。后两个平台发行的私募债在发行企业、发行企业所处行业和交投情况限制上都较为宽松。一家早前涉此业务较多的股份制商行人士告知《金证券》，如果真像券商泄漏的那样，交易所放开中小企业私募债发行和交投上的限制，中小企业私募债将获得更多的发展空间。“初步估计，银行还是可以对接的，会尝试一些标准化产品的合作模式。”